（题图由AI生成） 哈哈，今天做一次标题党。 之所以讨论今天这个主题，是因为最近阅读刘俏所著的《我们热爱的金融：重塑我们这个时代的中国金融》，看到这么两段话： “造成中国股市表现不佳的主要原因是中国上市企业的投资资本收益率（ROIC）总体水平不高。事实上，投资资本收益率（ROIC）水平不高也是造成中国宏观杠杆率偏高的最重要的原因。” “在中国经济高速发展的这段时间（1998-2018年），中国上市公司平均每年的投资资本收益率在0.8%～7.2%，而且起伏很大，极不稳定。这21年的平均值只有3%。这意味着在这21年间，中国上市公司每1元的资本投入只能带来3分钱的税后利润。3%的平均投资资本收益率远远低于美国上市公司在过去100年的投资资本收益率（10%）。” 这很 …